B体育明牌珠宝表示，本次业绩变动主要原因为，本年度公司对瑞丰银行（601528.SH ) 股权投资拟计提长期股权投资减值准备。

　　或是由于业绩预亏影响，1 月 31 日，B体育明牌珠宝的股价以下跌 1.20% 报收 5.75 元。

　　Wind 数据显示，截至 1 月 31 日收盘，明牌珠宝的主力资金净流出 816.3 万元，连续 2 日净流出，累计净流出 855.59 万元。日内净流出额在沪深两市中排名第 1033，占当日成交金额的 12.2%，占流通市值的比例为 0.27%，近 5 日主力资金累计净流出 2479.32 万元，近 30 日累计净流出 1.71 亿元。

　　1 月 31 日，时代周报记者发送邮件至明牌珠宝询问相关事宜，截至发稿，暂未获得回复。

　　2020 年，明牌珠宝的归母净利润为 -2.57 亿元，2021 年实现归母净利润 1.37 亿元。明牌珠宝扭亏为盈的原因并非经营改善，而是尝到了投资的甜头。

　　据明牌珠宝 2021 年度业绩预告公告显示，报告显示，公司对瑞丰银行投资按公允价值变动计入当期损益核算，B体育按 2021 年 12 月 31 日瑞丰银行股票收盘价计算，增加归母净利润 15406.33 万元。

　　凭借明牌珠宝全资子公司明牌卡利罗所持有的瑞丰银行股票，2021 年，明牌珠宝产生公允价值变动收益达 2.05 亿元。

　　自 2022 年 1 月 1 日起，明牌卡利罗对瑞丰银行股权投资的会计核算由金融工具准则，变更为长期股权投资准则。2022 年 4 月 28 日，明牌珠宝宣布，董事会同意其子公司明牌卡利罗增持瑞丰银行股票，增持金额不低于 2000 万元。

　　盈利涨跌不靠产品经营，而靠投资，直接导致明牌珠宝的业绩与瑞丰银行的股价之间形成紧密关系。股价上涨，则明牌珠宝业绩亮眼；股价下跌，则明牌珠宝承受亏损。

　　值得注意的是，瑞丰银行在资本市场的表现持续低迷。自 2021 年 6 月，瑞丰银行 A 股上市，股价来到高点之后，逐渐步入熊途。截至 2022 年 12 月 31 日，瑞丰银行股价报 6.31 元每股，同 2021 年年底 11.10 元每股相比，下滑 43.15%。

　　明牌珠宝的公告显示，B体育由于瑞丰银行的股价在 2022 年下跌较大，该长期股权投资存在减值迹象，公司对其进行减值测试，预计瑞丰银行股权投资对公司业绩的影响金额约为 -1.32 亿元，属于经常性损益项目。

　　香颂资本董事沈萌表示，与主业损益相比，非经营性损益缺乏持续性和稳定性，依靠非经营性损益调节业绩不能作为长久之计；从另一个角度看，也说明上市公司主业存在非常大的问题，如果在主业上不能做出深刻调整，未来前景堪忧。

　　1987 年，明牌珠宝创建，彼时主要帮老凤祥 ( 600612.SH ) 做贴牌加工。1994 年，创始人虞阿五之子虞兔良将铂金引进中国，打造了国内第一款铂金饰品。经过三十余年的发展，明牌珠宝已成为集研发、设计、生产、销售于一体的大型专业珠宝企业，涵盖钻石、黄金、K 金在内的全品类珠宝。

　　2011 年 4 月，明牌珠宝在深交所挂牌上市。同年，虞氏父子跻身福布斯中国富豪榜排第 99 名。

　　自 2019 年以来，连续四年，明牌珠宝扣非净利润为负。截至 2022 年上半年，明牌珠宝的毛利率 10.62%、净利率 2.05%。可供比对的是，同期，周大生 ( 002867.SZ ) 实现毛利率 22.16%、B体育净利率 11.44%。

　　根据 Statista 发布数据，2020 年中国大陆地区珠宝行业市场份额排名中，排名第一的为周大福，其市场占有率约 9.5%，较 2018 年上升 2.5 个百分点；第二名老凤祥市占率 8.4%；第三名周大生市占率 0.08%。

　　2022 年，胡润百富名单根据企业规模、品牌战略和销售渠道维度对中国珠宝首饰品牌进行综合评选。TOP10 榜单中，B体育未见明牌珠宝身影。

　　从门店数量上看，截至 2022 年上半年，周大福珠宝) 、老凤祥、周大生的门店数量分别为 5931 家、5055 家和 4525 家，同比扩店明显。明牌珠宝在 2022 年半年报中，未交代具体门店数量，只用近千家自营门店、加盟店、经销网点加以概括。

　　2022 年 4 月 19 日，明牌珠宝宣布，公司以自有资金投资设立全资子公司上海知鲸多，拟开展房地产销售经纪类业务。使用资金总额不超过 3 亿元。据明牌珠宝介绍，新业务类似贝壳找房、链家等互联网房产中介平台。

　　在明牌珠宝看来，珠宝首饰行业日益激励的竞争、及疫情影响对公司经营产生冲击，造成公司利润增长缓慢。房产经纪服务市场规模需求剧增逾万亿，有助于公司优化产业结构，培育新的盈利增长极。

　　上海中原地产市场分析师卢文曦表示，企业逆行业周期进入并非罕见，市场总体容量大，对于资金实力雄厚、有一技之长的企业而言，逆周期进入是一个机会，但企业要找准自己的定位。

　　目前市场上，除中原地产、我爱我家（000560.SZ ) 等较为成熟的中介机构，头部物企和房企们均剑指房产经纪业务，如碧桂园服务 ( 06098.HK ) 、龙湖 ( 00960.HK ) 等；同时，一些互联网系、国资系企业等新兴势力亦试图入局，如世联行 ( 002285.SZ ) 等。

　　虽然明牌珠宝在房地产行业并非是初生牛犊。2015 年，明牌珠宝豪砸 7 亿投资苏州好屋。之后，因苏州好屋数年业绩承诺不达标，致使明牌珠宝业绩大滑坡。2020 年，明牌珠宝大幅计提超 3 亿元，当年扣非净利润大幅下滑 213.42% 至 -3.1 亿元。明牌珠宝也因此收到深交所问询函。

　　尽管明牌珠宝表示，公司前期参股苏州好屋的经营管理，对房地产经纪行业的整体情况更加全面了解。所谓 隔行如隔山 ，无论与专业房产经纪公司的规模化相比，或是与物企、房企精准匹配业主的天然优势相比，知鲸多培养盛势，实现超越仍需时日。

　　卢文曦提醒，企业战略规划需有一个复合机制，房地产三年左右就可能有一个周期，企业要提高应变能力，及时调整战略。