B体育投资建议黄金珠宝 Q3需求向好，线下销售仍受部分地区疫情反复影响，中长期看行业竞争加剧、龙头集中度提升，建议关注疫情修复情况。

　　本周专题：黄金珠宝国庆销售跟踪、Q3业绩前瞻国庆珠宝销售：国庆假期华中地区大风降温、西南地区疫情对珠宝销售产生一定影响，但总体仍延续了 Q3的较快增速，主要系 1）国庆为婚庆旺季，存在刚需消费，婚庆消费偏向黄金、镶嵌份额降低；2）今年中秋和国庆假期分开，各品牌加大宣传推广力度；3）疫情限制了跨省旅游，部分消费者将预算转向珠宝消费。9月多品牌组织订货会，7-8月销售靓丽提振加盟商信心、增长总体符合预期。

　　中国黄金预计 Q3收入/净利同增 7%/16%，Q3甘肃/山西/新疆等地受疫情影响，其他地区正常推进，截止年底 4000家门店的目标未调整；培育钻今年预计上电商渠道试水。周大生预计 Q3收入/净利同比+5%/-4%，9月深圳订货会受到疫情影响，公司通过省代前臵仓解决订货问题；Q3预计环比 Q2改善，同比仍承压；全年归母净利预计低个位数增长。潮宏基预计 Q3收入/净利同比+28%/+17%，延续较快增长；七夕、8月销售靓丽，店均销售 7月+30%、8月+10%；品类上克重黄金占比提升，毛利率环比略降（加盟+黄金占比提升）；下半年预计 20%的收入利润增速，净利率比 1H22微降、费用率下降，Q4预计环比 Q3有提速。

　　培育裸钻批发价跟踪：10月 6日 CVD&HTHP 价格较上周总体平稳，部分品级价格较上周下滑，下滑的主要集中在颜色较好的 DEF 色，部分 G/H 色价格有小幅回升。

　　9月下旬中国天然钻各分数段价格指数均有明显回升，IDEX 指数本周环比跌 0.8%、降幅扩大：IDEX 指数截至 10月 10日较上周（9月 30日）下降0.8%，降幅环比扩大（上周跌 0.5%）；中国天然钻石价格指数 9月下旬以来有明显回升，其中 0.7-0.89克拉、1.5-1.99克拉价格指数截至 9月 23日已超过今年 6月高点，预计系：1）人民币贬值，2）国庆黄金周备货增加。

　　估值回顾：截至 9月 30日收盘，培育钻石板块动态估值 49倍、自 8月中旬高点回落 42%、处今年以来 5%分位。

　　行业新闻：三磨所旗下培育钻石品牌 DEINO 黛诺 10月 1日上线天猫旗舰店；美国科技公司 FD3M 完成数千万美元 A 轮融资，用于培育钻产能扩张。

　　重点公告：1）豫园股份：控股股东复星高科全资子公司复星产投拟将持有的公司总股本 5%股份转让给浙展；2）曼卡龙：向特定对象发行股票的申请获深交所受理；3）黄河旋风：终止 2022年非公开发行 A 股股票。

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