B体育1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

　　2. 用户需知，B体育研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

　　黄金珠宝：综合分析23年估值、最新估值分位数以及业绩成长性，推荐周大生/迪阿股份/潮宏基/中国黄金。

　　培育钻石：23年零售端值得期待，建议关注一体化布局培育钻进展1Q23望落地，金价上行预期下毛利率&销量望双升的中国黄金。

　　黄金珠宝：22Q4疫情下业绩承压，看好23年修复弹性、重点关注镶嵌类公司

　　22Q4业绩前瞻：22M10-11疫情反复、金银珠宝零售额累计同降-3%，12月预计仍承压且环比下滑，B体育重点公司开店速度、同店增长均受到影响，预计22Q4业绩总体承压。

　　展望23年，修复弹性可期、建议重点关注镶嵌类公司。本周我们组织多地大型珠宝经销商电话会议，销售显示元旦期间感染高峰已过的部分地区人流有明显修复、销售出现回暖迹象、但尚未恢复至疫情前水平，23年春节旺季销售望靓丽，2Q23低基数下望实现较快增长。预计此轮修复中钻石镶嵌弹性更大。元旦期间，镶嵌类消费首次出现恢复，此前消费者更加偏好具备保值属性的黄金产品。我们基于重点公司开店计划及经营策略，B体育在保守/中性/乐观假设下测算23年业绩增速，显示镶嵌类产品有优势的迪阿股份/周大福/潮宏基/周大生弹性更大。

　　行业层面，1）价格；Q4培育钻毛坯出厂价、裸钻批发价总体企稳；2）扩产：10月下旬河南疫情、11-12月各地设备厂及上游铰链梁厂因疫情有停工现象，B体育预计Q4行业装机速度环比放缓。本周我们组织头部六面顶压机厂专家小范围交流，该公司现有产能500台，22年出货量在410~420台，23年出货量预计550~700+台，22年受疫情影响未达满产，23年在原有客户基础上拓展新客户、预计原有产能饱和、将进一步扩产。

　　重点公司22Q4业绩前瞻：1）力量钻石：Q4培育钻价格稳定，装机速度环比Q3放缓，预计22年底980台压机（Q4装30台）；Q4工业钻价格环降。2）四方达：公司主业Q4预计收入环比略降、净利率小幅改善；天璇半导体截至22年底稳定运行MPCVD设备100台、对应培育钻收入利润贡献小、22年预计仍为亏损状态。

　　全球培育裸钻批发价跟踪：本周全球培育钻价格延续自9月中旬以来总体企稳，尤其是CVD各分数段平均折扣均有回升、均价总体回升，HTHP1~1.49克拉均价本周回升1.6%，其他分数段下滑。

　　天然钻批发价跟踪：IDEX指数本周（12月29日-1月6日）累计跌0.3%、降幅较上周扩大（上周累计跌0.15%）。2022年12月累计跌0.8%。22年12月1克拉RAPI指数跌1.5%、较10-11月降幅收窄，30分指数涨1.2%。

　　贵金属价格跟踪：本周（23年1月3日-1月6日）黄金/白银/铂金价格累计跌0.68%/跌4.44%/跌2.74%。

　　估值回顾：截至23年1月6日收盘，培育钻石板块动态估值42倍、处2022年来3.7%分位，自22年11月以来总体企稳。黄金珠宝获益防控优化、23年业绩修复可期，板块估值20倍、自11月末提升24%。B体育

　　行业新闻：六福集团将22-23财年净开店目标下调至350间、收入增长目标调整为10%+。

　　重点公告：国机精工预计22年归母净利2-2.6亿元、+57%-104%；中兵红箭董秘兼财务总监李志强辞职。

　　国金证券-化妆品与日化行业研究周报：欧莱雅22年增长靓丽，香水／彩妆复苏趋势明显；关注“3.8…

　　国金证券-黄金珠宝行业周报：春节期间黄金消费量同增18%，关注国内培育钻零售进展-230212

　　国金证券-黄金珠宝行业周报：关注1Q23培育钻反弹行情，低线城市春节珠宝销售靓丽-230130

　　操作方法：打开微信，点击底部“发现”，使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。

　　为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。

　　您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。