B体育事件：公司发布23H1业绩，实现营收30.06亿元，同增38%，归母净利2.09亿元，同增39%，扣非归母净利2.05亿元，同增40%。单Q2营收14.82亿元，同增61%，归母净利0.84亿元，同增54%，扣非归母净利0.83亿元，同增59%B体育。

　　23Q2营收达到21Q2的126%，归母净利恢复至21Q2的87%。收入端实现亮眼增长，主要来自珠宝拓店及黄金销售增加的贡献。23Q2三项费用较21Q2增加243万元，我们预计主要是因为培育钻石品牌推广及总部办公大楼搬迁；此外由于克重黄金收入占比提升较多，23Q2综合毛利率25.73%，同比下滑7.17PCT，较21Q2下滑7.58PCT。23Q2销售净利率5.7%，同比下滑0.42PCT，较21Q2下滑2.64PCT。

　　分渠道，23H1自营/加盟代理/批发收入分别为18/11.5/0.5亿元B体育，同比增长18%/83%/94%；毛利率分别为31.8%/19.92%/9.2%，同比下降2.39/6.7/8.77PCT。其中，珠宝业务通过第三方平台线.71%。截至2023.6.30公司共拥有珠宝门店1218家，净增长60家，其中直营295家，净减少29家B体育，加盟923家，净增加89家，其中潮宏基珠宝加盟店净增加90家。

　　分行业，珠宝行业收入27.9亿元，同增40.2%，占总收入的92.86%，毛利率24.22%B体育，同比下降4.81PCT；

　　盈利预测：今年以来公司加大黄金产品布局B体育，获益行业红利取得较快增长，特别是具备差异化优势的花丝、IP类产品有望持续巩固产品壁垒，实现品牌价值。我们认为随着产品力不断验证，终端议价能力有望进一步强化。我们预计23-25年公司归母净利4.02/4.91/5.97亿元，同增102%/22%/22%，其中剔除2022年女包减值影响，2023年预计同增44%。对应EPS分别为0.45/0.55/0.67元，PE14/12/9X。